Embora o aumento do dividendo signifique um acréscimo de apenas 0,15 vez na alavancagem da Rumo, elevando a relação dívida líquida/EBITDA para 1,7 vezes até o final do ano, em comparação com 1,65 vezes no primeiro trimestre, os analistas do Itaú BBA acreditam que os investidores podem ter reações divididas em relação ao anúncio.

Para alguns, a distribuição de dividendos, se mais recorrente, pode ser vista como uma estratégia positiva para gerar valor enquanto a companhia segue em crescimento.

Porém, outros podem questionar se a utilização desses recursos para reduzir a alavancagem ou para pagar antecipadamente as taxas de concessão, que custam inflação mais 11% ao ano, seria uma alternativa mais vantajosa, dizem os analistas do Itaú BBA.

"Ainda que vejamos méritos nos dois lados, acreditamos que boa parte dessa discussão pode se tornar menos importantes se a companhia for bem sucedida em vender o Terminal Santos, cuja transação foi cancelada na semana ada, e é estimada em R$ 600 milhões no total", escreveu o analista Daniel Gasparete.

Para a Cosan, controladora da Rumo, a distribuição de dividendos é uma boa notícia, pois ela receberá uma parte significativa do valor.

No entanto, o Goldman Sachs ressalta que o impacto dessa distribuição será insuficiente para melhorar a relação de cobertura de juros da Cosan para níveis mais seguros.

O banco estima que a relação de cobertura de juros da Cosan deverá ficar abaixo de 1x até o final deste ano, o que ainda representa um desafio financeiro para a companhia.

Outro ponto de preocupação é a renovação das concessões de Malha Oeste e Malha Sul, que têm gerado incertezas no mercado. Embora essas concessões não sejam tão relevantes quanto outras, como a Malha Norte, o processo regulatório pode levar a maiores compromissos de capital, gerando mais pressão financeira sobre a Rumo.

O BTG Pactual, no entanto, acredita que ao menos uma das concessões poderá ser resolvida ainda em 2025, com a Malha Oeste sendo a mais rápida. PAra os analistas, os investidores podem até questionar o momento de da distribuição de capital, dado o investimento da empresa no projeto Lucas do Rio Verde.

Porém, levando em consideração o desempenho operacional da Rumo, o banco encontra tendências de melhora tanto nos preços de frete quanto no desempenho de volumes, conforme reportado pela companhia em maio.

Apesar da reação mista do mercado, o Itaú BBA e o BTG Pactual mantêm suas recomendações de compra para as ações da Rumo, com um preço-alvo de R$ 25 para o final de 2025, o que representa um potencial de valorização de 32% em relação ao preço atual de R$ 19,23.